饿了么的讨论结束后，林晚晴进来给每个人的杯子续了水。

郑远山翻开右手边那份印着“Confidential”水印的条款清单，封面上的经纬创投Logo在会议室灯光下泛着银灰色的光泽。

“陌陌B轮，晓军，先把最新情况过一遍。”

李晓军站起来，投影幕布上切换成陌陌的最新数据图表的柱状图一路向上，斜率陡峭得近乎垂直。

“陌陌B轮，目前的情况比较复杂，上个月陆尧去北京跟唐岩单独聊过，唐岩当时的心理价位是一亿八到两亿二美元之间。

前天唐岩又打来电话——红山资本正式进场，给出了三亿美元的投前估值，领投B轮。”

李晓军顿了顿，翻到投资方名单那一页。

“目前确认有意跟投的机构包括DST、阿里战投，经纬也还在谈，陌陌智能手机用户已突破一千万，日活超过四百万，月活突破一千两百万。

群组功能上线后，用户留存率和人均使用时长都有显著提升，跟半年前A轮时相比，日活涨了四倍，月活涨了五倍。”

会议室里安静了片刻，每个人都在消化红杉进场带来的估值跳升。

孙鹏第一个开口，放下笔，拿起那份条款清单从头翻了一遍，“红山三亿估值，比唐岩自己的心理价位上限还高了八千万，红山这是要硬抢移动社交赛道的标杆项目。

但对我们来说，估值从两亿区间直接跳到三亿，跟投成本也跟着涨了一大截，我们A轮投了九百万美元占百分之十五，如果不跟投，B轮之后会被稀释到大约百分之十二。

我建议跟投，但金额需要重新测算，如果B轮总盘子在一亿五左右，我们大概需要两千五百万美元才能维持住持股比例。”

“陌陌的增速确实超过预期。”赵远舟放下咖啡杯。

“但红杉进场不只是推高了估值，也提高了退出的确定性，红杉在全球互联网领域的品牌背书和资源网络，对陌陌后续的C轮和IPO会有很大帮助。

我在淡马锡见过类似的案例，当一家顶级机构不惜代价抢一个赛道标杆的时候，估值已经不是财务模型能解释的了。

对红与黑来说，现在最重要的不是质疑估值，是把握好跟投的节奏和比例，既不能追高，也不能在优质资产上缩手