红与黑的投决会是在三天后的周一上午召开的。

国金中心二十八楼的会议室里，长条桌上铺满了李晓军提前准备好的材料。

关于饿了么的投后运营数据，外卖赛道竞争格局分析，美团与大众点评合并传闻的最新进展，以及一份标题简洁的B轮融资方案摘要。

郑远山放下保温杯，语气一如既往地平静，“千团大战结束了。团购赛道我们零敞口，全身而退，而下半场我们预估将是外卖的战场，饿了么是我们手里最重要的筹码。陆尧，你先同步下B轮方案。”

陆尧站起来，把融资框架投影到幕布上，“目前的方案是这样的，饿了吗投前估值六千万美元，B轮新发股份后，红与黑总持股比例从A轮后的百分之二十五增持至百分之三十五。

我个人将以自有资金入股占百分之十二，创始团队保留百分之五十三并设置AB股结构锁死控制权，而红与黑越要向饿了么提供一亿美元可转债，年利率百分之五，期限三年。”

会议室里安静了大概五秒钟。

孙鹏第一个开口。

他放下笔，身体微微前倾，语气里带着投行家特有的审慎和挑剔，“百分之三十五加百分之十二，红与黑系总持股百分之四十七。

这个集中度在红与黑的投资组合里是前所未有的。

从投行风控的角度我必须问清楚，如果三年后饿了么估值没达到预期，一亿美金的可转债转不成股，张旭豪又还不上钱，红与黑的敞口会非常大，你怎么看？”

陆尧转向孙鹏，语气平稳但每个字都咬得很准，“A轮之后红与黑持股百分之二十五，这次B轮增发新股后所有老股东都会经历一轮稀释。

红与黑要先把这部分稀释消化掉，再增持到总持股百分之三十五，加上我个人的百分之十二，红与黑系总持股百分之四十七。

这个集中度确实前所未有，但孙总，千团大战的终局已经证明了外卖是O2O下半场唯一的增长引擎。

美团和点评一旦合并，王兴手里就有几万名地推铁军和几百万家商户资源。饿了么是我们手里唯一能跟美团在外卖赛道正面竞争的项目。

集中不是冒进，是打一场必须打赢的仗，可转债方面，一亿美金更不是赌博，而是战略。

美团一旦完成合并，外